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皮海洲:新三板转换或减轻a股IPO压力。。

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皮海洲:新三板转换或减轻a股IPO压力。。

《国际金融报》原题:独立财经作家专栏作家,近期新三板转换或减持a股IPO压力,皮海州证监会发布《关于在全国中小企业股份转让系统上市公司上市的指导意见》(以下简称《指导意见》),并向社会征求意见。备受市场关注的新三板转板制度终于浮出水面。根据转板《指导意见》,新三板企业上市一年,符合上市条件的,可直接申请在上海证券交易所科技创新板或深圳证券交易所创业板上市。新三板公司直接转投科技创新板和创业板上市,对新三板上市公司是一大利好,但面对新三板上市企业8800多家,投资者会莫名其妙地感受到一种压力,就像看到排队等待IPO的公司数量一样。

比如,IPO上市公司排队数量一度突破900家,使得市场压力如山。但笔者认为,如果投资者进一步了解新三板市场的分层制度和转换机制,不难发现,新三板转换给a股市场带来的压力其实并不大。如果选股层发展良好,甚至会减轻A股市场的压力。首先,新三板上市公司与IPO排队公司在性质上完全不同。IPO排队公司基本符合IPO条件或离IPO要求不远。不过,虽然新三板上市公司数量众多,但最终符合IPO要求的公司数量却非常少。

例如,截至目前,仅有97家新三板公司成功实现IPO上市。通过转让机制在科技创新板或创业板上市的公司,必须先在选择层上市一年,选择层是新三板的顶层。入围标准有四个,一是市值不低于2亿元,最近两年净利润不低于1500万元,平均加权平均净资产收益率不低于10%,或上年净利润不低于10%2500万元,加权平均净资产收益率不低于10%。对于中小企业来说,这一标准并不低。此外,这只是入围选择层的标准。要转投科技创新板和创业板,需要分别满足科技创新板和创业板的上市条件。

因此,最终能够满足上市条件的公司数量有限。即使没有转让机制,这些符合条件的公司仍然可以通过IPO上市。董事会换股机制正好符合市场发展的要求,为这些公司赴A股上市省去了IPO排队等不必要的麻烦。不仅如此,在一定程度上,股权转让机制相当于减轻了A股市场的一些压力。比如,转上市不需要经过IPO融资环节,即只上市不融资。相关公司已经在新三板完成IPO融资,也就是说,IPO压力已经提前转移到新三板市场。虽然资金是流动的,但新三板市场和A股市场是两个相对独立的市场。

首次公开发行(IPO)融资由A股市场改为新三板市场,在一定程度上减轻了A股市场的IPO压力。在新三板发展方面,选股层的推出为新三板保留公司创造了条件,因为当选股层各方面的发展与A股市场相匹配时,包括所选层上市公司的股价也符合A股市场,上市公司更换董事会的意愿已不存在。此外,新三板的IPO条件也低于A股市场。在发展过程中,一些公司可以提前到新三板实现IPO融资,公司股票的价值可以体现在选择层。这样,新三板市场的竞争力不会低于A股市场。

当时,只有少数公司愿意转投a股市场。主编:陈友安sf104。。

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